图片来源@视觉中国历经269天的科创板排队等候，AI 明星企业格灵深瞳终于上市了。2022年3月17日上午，格灵深瞳（688207.SH）成功登陆科创板，成爲中国首家在边疆资本市场（科创板）上市的 AI 软件技术企业，同时也是继商汤、创新奇智之后，第三家登陆资本市场的AI 明星公司。与此同时，由于格灵深瞳面前拥有真格基金的投资，创投圈“第一网红”、真格基金开创人徐小平，也终于迎来了他在2022年第一个IPO。上市首日，格灵深瞳（N格灵-U）遭遇破发，收盘价爲38.00元/股，较发行价39.49元/股下跌3.77%，随后跌幅一度超越10%。截至3月17日午盘休市，跌幅收窄，格灵深瞳股价与收盘价分歧，爲38.00元/股，最新市值到达70.29亿元。格灵深瞳成立于2013年，是国际最早做计算机视觉和算法的AI 技术企业。作爲 AI 范畴的天赋团队，成立初期时风景有限，曾被徐小平和红杉中国开创及执行合伙人沈南鹏就“格灵深瞳将来值1000亿美元还是5000亿美金”争论不下，也是比尔·盖茨口中的“Very Cool”企业。但九年过来，今非昔比。如今随着 AI 技术走进寻常百姓家，阿里、腾讯、字节等互联网巨头纷繁加码，AI 技术不再奥秘，格灵深瞳则堕入了顶亏上市、估值缩水的窘境之中，如今科创板挂牌也遭遇上市即破发的表现。3月4日发布的上市公告书显示，2018年-2021年上半年的三年半内，格灵深瞳归属于母企业一切者的净盈余总额高达人民币6.18亿元，扣非后归母净利润已完成运营性盈利。在今早采访中，格灵深瞳开创人、董事长赵勇表示，企业管理层估计扭亏爲盈的工夫节点爲2023年。那麼在如今高额盈余、估值缩水、上市即破发下，格灵深瞳还能让资本市场再置信一次 AI 天赋造万亿市值的故事吗？AI 天赋团队创业，CEO却以4000万退股格灵深瞳的故事要从十二年前讲起。2010年，本硕毕业于复旦大学，博士毕业于美国布朗大学计算机工程系的赵勇，彼时参加谷歌研讨院担任初级研讨员。在此时期，赵勇所在团队获得计算机视觉“场景辨认”技术打破——500毫秒内，用户戴上谷歌眼镜，所看到的图像会与谷歌街景做比对，然后疾速定位所处地位和周围信息，能将用户地位准确到“米”级别，这种应用AI 的精准辨认技术发明了新的打破。格灵深瞳开创人兼CEO 赵勇三年后，真格基金开创人徐小平前往硅谷演讲时遇到了赵勇，发现了他在 AI 视觉技术范畴的影响力，同时也嗅到了其中的宏大商机。在徐小平的努力撮合下，赵勇选择回国，与毕业于斯坦福大学商学院、曾担任两家美国企业中国区的团队和业务的何搏飞一同创建格灵深瞳，何搏飞担任企业CEO，赵勇爲董事长兼CTO（首席技术官）。成立之初，格灵深瞳就拿到真格基金和策源创投的数百万天使轮投资。一年后的2014年，该企业又拿到红杉中国投资的数千万美元融资。虽然事先人工智能还未遭到太多关注，但格灵深瞳已是行业“明星”。自诩“环顾周围，没看到一个对手”，徐小平、沈南鹏、冯波等投资界大佬给出1000亿-5000亿美元的天价估值，还是比尔·盖茨私访中国时会晤的第一家创业企业，这些都让格灵深瞳名声在外。但理想很快给了赵勇一巴掌。由于电商迅速开展，线下实体批发遭遇冲击，且BAT等巨头在智慧批发行业拥有自然劣势，这使得最后定位于智能批发场景的格灵深瞳未能杀出一条路来。内部销售屡屡受阻，外部资金面临断裂风险，格灵深瞳曾经开端面临生死存亡的危机。随后赵勇决议换道，转向安防范畴，由此引发了一轮高层换血和离任潮。2017年1月底，何搏飞辞职，赵勇接任CEO。依据招股书显示，经过回购股份方式，2017年，何搏飞以4000万元的价钱退股，完全脱离了与格灵深瞳之间的关系。分开企业后，何搏飞再次创业，如今已是社群电商平台“有好东西”联席CEO。三年半累计盈余6.18亿，红杉真格三星爲持股股东阅历企业业务从批发转向安防之后，目前，格灵深瞳次要爲金融、政企客户提供计算机视觉方面的 AI 软硬件商品及处理方案，营收次要来自于城市管理、智慧金融、商业批发三大范畴。招股书显示，2018年至2020年，格灵深瞳营收算计爲3.66亿元。2021年全年，格灵深瞳营收到达2.94亿元，同比增长20.95%。其中，城市管理范畴撑起了格灵深瞳营收的半边天。2020年，该范畴营收占总营收比例51.50%。加上智慧金融范畴的销售支出，两局部业务支出比例超越83%，是企业的次要支出来源。格灵深瞳营收状况（来源：上市招股书）不过，虽然营收逐年下跌，但遗憾的是，净利润不断处于继续盈余形态。报告期内，格灵深瞳归属于母企业一切者的净盈余辨别爲6990.22万元、 4.14亿元、7786.92万元、5691.11万元，三年累计盈余额高达人民币6.18亿元。关于企业现阶段净利润盈余的缘由，赵勇表示，股权鼓励构成的股份领取费用是格灵深瞳目前盈余的次要缘由。企业将股权鼓励视爲建立中心团队的重要手腕，企业目前有近半数的员工拥有企业股份。报告期内，企业施行股权鼓励确认的股份领取费用总额到达4.81亿元。扣除员工股份鼓励发生大额股份领取费用等，截至报告期末，格灵深瞳企业2018年-2020年扣非后归母净利润爲-8632万元，-1.15亿元、1032万元，2020年已完成运营性盈利。现金流方面，2020年格灵深瞳就完成了运营现金流的由负转正达3508万元。但好景不长，2021年上半年，其现金流量净额爲-0.44亿元，再次从正转爲负的形态。格灵深瞳以为，这次要是由于企业双光温测智能辨认设备销售支出增加，招致现金回收比例下降，同时企业最大客户农业银行的回款周期长，也是招致现金流变负的重要缘由之一。总体来看，格灵深瞳还远没到大规模盈利的阶段，全体营收仍然有营收来源少、回款周期长、利润高等风险。此外，格灵深瞳在招股书中指出，目前企业运营所需资金次要来源于股东出资与银行存款，融资途径较爲单一，资金实力绝对缺乏，成爲影响企业继续较快开展的重要要素。成立至今8年内，格灵深瞳共完成七轮融资，红杉资本、真格基金、三星创投等机构是企业持股股东，总比例达31.96%。而在本次发行之后，赵勇算计控制企业27.14%的表决权。随着明天格灵深瞳成功在科创板上市，创投圈“第一网红”徐小平，也终于迎来了往年第一个IPO。招股书显示，真格基金算计持有格灵深瞳8.43%股份，仅次于红杉资本（13.99%）和策源创投（9.99%）。真格基金开创人、新西方结合开创人 徐小平（来源：潘石屹摄影打工室）上市即破发，资本市场还能置信万亿市值故事吗？“比尔·盖茨私访中国时，会晤的第一家创业企业就是我们。”这句曾用在格灵深瞳招聘文章中的话，一语点明了格灵深瞳事先的高光时辰。彼时，徐小平和红杉中国开创及执行合伙人沈南鹏就“格灵深瞳将来值1000亿美元还是5000亿美元”争论不下。这个估值与明天的茅台，只差300亿美元。事先，格灵深瞳的开创团队、投资机构都在证明其已经是AI行业里的“香饽饽”。但如今，随着 AI 技术的不时开展，经过了数轮洗牌，市场格式早曾经不再只看技术，而更多谈商业落地。临时投入巨额研发费用、造血才能缺乏、取代性高、本身技术难以使用化等成绩，成爲了资本市场关于 AI 企业的质疑。赵勇今早承受上海证券报记者采访时表示，新技术的孵化需求耐烦、智慧和坚持，临时的研发积聚、对行业需求的了解和正确的投入。他以为 AI 行业仍处于开展晚期，目前下游的成熟使用范畴较少，随着更多新使用场景的不时落地，AI 将来有着宽广市场空间。不过，资本市场曾经拿钱对格灵深瞳停止了投票，投资人越来越在乎 AI 企业什麼时分能赚钱。不论是上市后的商汤 （HK:00020），还是股价大跌66%的创新奇智（HK:02121），盈余越来越高，仍然没有完全博得市场的信任。新股遭遇破发，徐小平也没能迎来他所希冀的万亿市值。截至发稿前，格灵深瞳最新市值达人民币70亿元左右，与已经的估值相差超300倍，格灵深瞳的光环早已不再。无论是机构的失望预期还是缩水的估值，又或是本身运营上的难题，归根结底还是 AI 行业的干货太少。因而，包括格灵深瞳在内的 AI 企业不断没有方法撕掉“盈利难”这一重要标签。九合创投开创人王啸在承受钛媒体App独家专访时表示，营收不及预期，研发投入宏大，招致如今AI企业全体程度和它的估值程度存在倒挂，这能够是一个阶段性景象。而且，AI公司的确有估值溢价存在，商品支出也有一定的滞后性。但王啸以为，这只是一个阶段性景象。那我们就静静等候，格灵深瞳再给资本市场一个万亿市值的故事吧。