注于研发辅佐诊断及医治的医疗软件。自成立以来，Lunit已播种颇多殊荣，在韩国外乡是当之无愧的明星公司。虽然目前韩国国际生物科技投资低迷，但上市首日Lunit股价一度涨停，以40000韩元/股的下限价钱开盘，较30000韩元/股的发行价大涨33.3%。挂牌以来，Lunit股价最高飙升至48950韩元/股。与国际AI影像企业普遍以眼科及肺炎诊断爲发力点不同，Lunit专攻肿瘤诊疗范畴，中心商品爲用于癌症筛查的人工智能图像剖析处理方案Lunit INSIGHT，以及用于癌症医治的人工智能生物标志物平台Lunit SCOPE。如今，Lunit已有多项商品在多个国度与地域获批上市。从营收以及净盈余规模来看，Lunit与国际头部AI影像企业相比不占劣势，是什麼支撑Lunit成功IPO，并在二级市场里获得不俗的成果？Lunit与国际医学影像AI公司的横向比照营收增速亮眼，3年暴跌33倍营收增速是权衡一家AI医疗企业生长性的关键参考条件。招股书显示，2019年至2021年，Lunit辨别营收1.98亿韩元、14.3亿韩元、66.39亿韩元，3年营收增长了33倍。2022年Q1，Lunit营收29.76亿韩元，仅往年一季度的营收就已占去年全年营收4成以上，并远超2019年与2020年全年的营收，速度几乎是“坐火箭”。Lunit次要运营数据Lunit以肿瘤诊疗爲切入范畴，中心商品之一Lunit INSIGHT目前次要有两大分支，包括用于乳腺癌检测的人工智能处理方案Lunit INSIGHT MMG，以及用于胸部X射线透视剖析的Lunit INSIGHT CXR。前者经过了24万多个乳房X光反省病例的大规模数据训练，检测准确度到达96%-99%；然后者使用于晚期的肺癌筛查，经过了350多万个临床/CT验证案例的大规模数据训练，检测精度到达97-99%。另一中心商品Lunit SCOPE，经过量化PD-L1和TIL的表达率和形式预测免疫疗法的医治效果，可使用于制药研讨，设计分层临床实验，降低临床开发的风险。从营收构造来看，Lunit INSIGHT CXR与Lunit SCOPE的销售支出是Lunit的次要营收来源。2022年第一季度，Lunit INSIGHT CXR商品支出12.31亿韩元，占总营收的41.38%；Lunit INSIGHT MMG商品支出5.24亿韩元，占比爲17.59%；Lunit SCOPE商品支出12.11亿韩元，占比爲40.68%。Lunit营收构造AI医学影像被公以为是AI医疗赛道里最有增长前景的市场之一。经过行业洗牌，目前全球已有不少AI医学影像公司跑步上市，Lunit便是这波大潮中的一员。其所处的AI肿瘤诊疗范畴是一个怎样的市场？据Lunit招股书引见，2018年，全球AI医学影像市场规模爲2亿美元，估计到2025年这一数值将到达59亿美元，年均增长57.8%。按医学类型划分，Lunit所属的肿瘤范畴占据AI医学影像近半的市场份额，占比爲45.7%；按影像反省类型划分，X射线、乳房X光反省和CT等占AI医学影像市场规模比例爲50.2%；若按反省部位划分，肺部及胸部成像则占总市场规模的32%。而在肿瘤生物标志物范畴，2019年，全球肿瘤生物标志物市场规模爲109亿美元，估计到 2027 年将增长一倍以上，到达270亿美元，年均增长率爲11.9%。AI医疗是知识密集型行业，在评价一家公司时，开创团队的出身尤爲受关注。Lunit的开创团队一共有6名成员，均出身自韩国迷信技术院。值得一提的是，韩国迷信技术院是韩国第一所技术大学，也是韩国最顶尖的理工类大学，在2022QS世界大学排名中位列第41位。CEO徐帆锡有着多重专业背景，他是首尔国立大学医院家庭医学董事会认证医师，曾在韩国迷信技术院学习生物迷信，并获得了公共卫生和工商管理专业的硕士学位。在根底临床研讨方面，徐帆锡经历丰厚，曾在《Hepatology》《Annals of Oncology》等知名迷信期刊上宣布了30多篇研讨文章。Lunit  CEO徐帆锡   图片来源：Lunit官网另据动脉网报道，企业的结合开创人、执行董事长兼首席商品官Anthony Paek是韩科院的电气工程博士，跨越多学科停止研讨，在深度学习的图像辨认、半导体设计等范畴均拥有国际认证的专业证书。从团队全体构造来看，Lunit的研发团队占比不小，共有研发人员179人，占员工总数的56%。其中，在人工智能专家外，Lunit还招聘了12名包括放射科、肿瘤科、病文科、家庭医学等科室的医学专家。Lunit以为，身爲一家医疗人工智能企业，在人工智能知识以外，也应该要看西医疗技术方面的专业知识。截止目前，Lunit共有注册专利69件，待请求专利112件，有100多篇放射学方面的论文刊载在顶级期刊。海内业务爲营收重阵，盯上中国市场关于AI医疗企业而言，商品能否获批上市，是走向商业化的前提。Lunit商品初次失掉认证是在2018年，要更早于国际首批拿到三类证的AI影像企业。在2019年的北美放射学会上，Lunit包下了整个AI馆最大的展位。这也从正面反映了Lunit的开展速度，也可见其对海内市场的关注。这与韩国外乡无限的人口规模不有关系，爲了更好的开展，Lunit需求把目光放至全球，自2019年后其商品接连不时在国外获批。如，旗下商品Lunit INSIGHT MMG于2019年在韩国获批后，第二年即取得欧盟CE及澳大利亚TGA认证，2021年又与Lunit INSIGHT CXR Triage一同取得美国FDA认证。Lunit SCOPE PD-L1 TPS也于往年4月取得欧盟CE认证。目前，Lunit影像诊断商品已取得了包括韩国、欧盟、美国、日本在内的42个国度地域认证。从营收构造来看，海内市场曾经成爲Lunit的重阵，在商品取得海本国家和地域的认证后，海内市场增长十分迅猛，可以在3年内完成营收增长33倍也有赖于海内市场的拓展。2020年～2021年，Lunit出口业务辨别支出8.66亿韩元、46.7亿韩元，反超国际业务占总营收大局部，并逐步拉开与国际业务的差距。2022年Q1，Lunit出口业务支出26.03亿韩元，占总营收87%。Lunit布局国际市场的一步重要打法是与GE医疗、飞利浦、富士等国际巨头协作，借助国际巨头的市场份额劣势，Lunit得以疾速占领海内市场。就Lunit INSIGHT而言，Lunit爲协作商提供处理方案软件，分爲两种形式。其一爲平台形式，与PACS厂商协作，按月、按季收取软件订阅费；另外一种是软件与协作厂商的设备打包，按设备销售量比例收取固定费用，并收取年度维护费。此外，在制药范畴，Lunit已于2021年3月与全球最大的液体活检随同诊断企业Guardant Health签署了独家业务合同，将协作停止癌症药物研发。上市当前，海内市场仍然是Lunit的次要发力方向。去年商品取得美国FDA认证后，Lunit宣布，2022年将把更多精神放在美国市场，并将经过在美国、加拿大、日本、澳大利亚和巴西取得医疗器械单一审核方案(MDSAP)证书，持续扩展全球市场业务。目前，美国爲全球最大的AI医疗市场。据招股书引见，美国市场占比达32.1%，同时中国市场凭仗8.5%的占比，也被列爲AI医疗市场的次要国度。实践上，中国市场也在Lunit的拓展方案中。2020年7月，Lunit在上海成立分企业，两款人工智能辅佐诊断软件Lunit INSIGHT CXR和MMG在复旦大学隶属上海肿瘤医院和金山医院等三甲医院以科研目的试用，旗下商品也已申报NMPA注册。难逃AI营收魔咒，将来3年推进临床答应但在高生长性面前，AI影像企业难以逃离的魔咒是终年的盈余，国际业已上市的鹰瞳科技，以及正冲刺上市的数坤科技、推想医疗等，也不断无法解脱盈利难的成绩。Lunit概莫能外。2019年～2021年，Lunit运营盈余辨别到达115.98亿韩元、209.51亿韩元、457亿韩元，2022年Q1的运营盈余则爲134.24亿韩元，且盈余尚未有缩窄的迹象。Lunit与国际医学影像AI公司的横向比照截至2022年3月31日，Lunit持有现金及现金等价物291.42亿韩元。以其近年的营业费用以及净盈余数额来看，持有的现金难以临时支撑业务运营。研发投入是其中一项大额收入。2019～2021年，Lunit的研发费用辨别到达53.47亿韩元、96.43亿韩元、237.45亿韩元，2022年Q1的研发费用爲53.05亿韩元。经过上市，Lunit拟募资520.99亿韩元，用于临床答应费用、数据本钱以及新员工招募。在3年内，Lunit将投入181.89亿韩元用作临床答应费用，投入124.1亿韩元购置及管理研讨数据，并投入52.23亿韩元招聘新员工。这些投入都是爲了扩大现有的商品线。招股书显示，除了CXR和MMG两大处理方案，Lunit INSIGHT系列将推出胸部CT和DBT，并方案于2024年在全球范围取得临床答应。在乳腺癌和肺癌之外，Lunit将拓展其他癌症诊断作爲增长战略，拟经过超声扩展到前列腺癌、经过 MRI 扩展到脑癌，以及经过CT扩展到大肠癌。此外，针对Lunit SCOPE业务，Lunit正在预备各种临床实验，推进旗下Lunit SCOPE PD-L1生物标志物、Lunit SCOPE HER2生物标志物，以及Lunit SCOPE IO Pan Caner在将来3年取得认证。Lunit表示，诊疗业务仅是企业在打败癌症使命下迈出的第一步。“以全球死亡率高于其他疾病的癌症爲重点的筛查、诊断和医治的价值链中，我们不只扩展医疗器械范畴的业务，还方案扩展与癌症相关的全方位业务，如医院、保险等。”值得留意的是，国际投资机构君联资本曾于2018年6月领投了Lunit B轮融资，并在2019年、2021年三次追加投资。在雷峰网《医健AI掘金志》看来，上市是盈余严重的医疗AI公司的一条“重生通道”。进入二级市场、失掉“输血”之后，或答应以用“工夫”换来更多的“生活空间”。雷峰网 雷峰网